瑞银料今年消费品盈利改善:看好必选消费品,着重推荐乳制品

瑞银料今年消费品盈利改善:看好必选消费品,着重推荐乳制品瑞银对今年大众消费品的利润率回升乐观,看好中国市场发展。“我们对今年大众消费品盈利能力的改善是非常乐观的,在所有消费品子行业当中,我们最看好必选消费品。”在1月13日举行的第二十二届瑞银大中华研讨会中国消费行业展望上,瑞银大中华消费品行业主管彭燕燕认为,基于2022年大宗商品价格会从2021年高位明显回

瑞银对今年大众消费品的利润率回升乐观,看好中国市场发展。

“我们对今年大众消费品盈利能力的改善是非常乐观的,在所有消费品子行业当中,我们最看好必选消费品。”在1月13日举行的第二十二届瑞银大中华研讨会中国消费行业展望上,瑞银大中华消费品行业主管彭燕燕认为,基于2022年大宗商品价格会从2021年高位明显回落的预测,CPI与PPI的同比差值料将由负数趋于平衡,这将为下游消费品盈利能力改善提供有力支撑。

瑞银亚太地区策略十分看好中国,彭燕燕认为,这是基于两方面的考虑。一方面,瑞银预测中国政策有放宽趋势,相较亚太市场,中国的预期市盈率实际上已经修复到了低于历史的均值。另一方面,瑞银对今年亚洲必选消费品利润率回升持乐观态度,而去年三季度以来必选消费品整体收入增长呈现环比回升的态势,也印证了这一判断。

瑞银预测,今年必选消费品行业投资机会将优于可选消费品。“从收入来讲,大部分消费者收入分配还是往上走的趋势,但消费者对未来收入预期尚存在不确定性,消费者的消费意愿还没有恢复到疫情前的水平。”彭燕燕认为,这导致消费者对可选消费品延迟消费,但对于必选消费品,如饮料、烟酒等,消费者该花的钱还是会花。

针对细分行业的情况,彭燕燕表示瑞银今年着重推荐中国的乳制品行业,比较推荐调味品行业,对白酒行业持正面看法,并认为白酒、啤酒行业高端化趋势仍然会持续下去,对大家电行业持乐观展望。同时,瑞银对餐饮行业及超市行业持谨慎态度。

具体来看,乳制品行业受疫情影响有限,彭燕燕认为中国整体乳制品消费空间仍在,且未来两年原奶供给将逐步提升,乳制品成本可能下降。“随着企业追求利润趋势,以及越发明显的成本下降,会给(乳制品)企业盈利率扩张带来较好的机遇。”彭燕燕表示。

调味品方面,彭燕燕指出,由于渠道库存提升,经销商将由去年的“去库存”转变为“加库存”趋势。此外,去年以来很多调味品企业也纷纷提价,再加上瑞银对2022年农产品价格判断趋于保守,因此,瑞银预测今年调味品板块利润表现较好。

白酒方面,彭燕燕认为白酒结构性增长机会仍然存在,“白酒高端化趋势仍然存在”。而对于次高端白酒板块,彭燕燕表示持谨慎态度。瑞银内部实证研究团队1月12日发布的中国白酒行业报告披露,2020年以来,中国酱香型白酒产能扩张,这会加剧未来两年高端白酒市场竞争,次高端价格带白酒企业或将面临更大挑战。

啤酒方面,彭燕燕指出啤酒高端化带来的结构提升,是去年大部分啤酒公司保持盈利增长的主要驱动力,并且这一趋势仍然会持续下去。同时,彭燕燕认为,中国啤酒价格仍然偏低,未来会保持健康、向上的发展趋势。

家电板块,瑞银与市场上大部分悲观看法不同,持乐观展望。彭燕燕解读称,“大家电今年由于更新换代的需求复苏,以及成本的下降,所带来的盈利增长,我们还是非常乐观的。”

最后,彭燕燕表示对餐饮行业与超市行业持谨慎态度。

餐饮方面,彭燕燕认为,疫情与外卖对堂食影响较大,而2021年出现的餐饮企业闭店趋势,势必会对企业的财务造成短期冲击。

对于超市行业,瑞银延续去年的谨慎态度,彭燕燕指出,生鲜购买途径的多样化对超市客流造成重大影响,同时,客单价下行趋势对商超来说也不是好消息。彭燕燕表示,“商超经营困境在2022年也很难有实质性改变”。

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